债券市场崩盘即将来临,损失将达30万亿美元。鲍威尔能拯救我们吗?
警告信号就在我们眼前:30 万亿美元的债券市场崩溃即将到来,似乎没有人知道如何阻止它,甚至美联储主席杰罗姆·鲍威尔也不知道。
据穆迪报告,美国信用评级上周五,美国国债评级被下调,导致其最新AAA评级下调一级至Aa1。周一,投资者毫不犹豫地抛售债券,收益率飙升。
30年期美国国债收益率飙升至5.012%,10年期美国国债收益率升至4.54%,2年期美国国债收益率升至4.023%。这不仅仅是一次反应,更是一次崩溃。
穆迪解释称,这一决定的直接原因是,维持美国政府不断膨胀的赤字的成本不断上升,而利息支出的增加和金融环境的收紧使赤字雪上加霜。该机构表示:
“在我们21个等级的评级中,此次下调一级反映了十多年来政府债务和利息支付率的上升,其水平明显高于评级相似的主权国家。”
美国降级后,欧洲和亚洲债券收益率飙升
大西洋彼岸,英国10年期英国国债收益率从4.64%升至4.75%。分析师表示,这一上涨是由英国央行的紧缩策略推动的,该策略提高了借贷成本。与此同时,德国10年期国债收益率从2.60%小幅上涨至2.64%。
欧盟委员会也未能提振信心。同日,欧盟委员会将2025年欧元区GDP增长预期从1.3%下调至0.9%,理由是财政和贸易问题。
印度债券市场基本保持稳定。10年期国债收益率持平于6.27%,交易员注意到,在上周大幅下跌后,收益率曲线有所回稳。不过,收益率曲线正在趋陡,这通常预示着未来将出现问题。
日本 10 年期国债收益率上涨至 1.49%,原因是日本银行今年早些时候,美联储将利率上调至 0.5%,并取消了刺激计划,该计划提高了借贷成本并削减了债券购买量。
中国的情况则有所不同。10年期国债收益率小幅下滑至1.66%,但这仅仅是因为没有人预期2025年经济会真正复苏。房地产市场依然疲软,通胀上升速度也不足以刺激需求。
韩国也呈现上涨势头。截至5月16日,10年期国债收益率为2.69%,3年期国债收益率升至2.366%,5年期国债收益率攀升至2.501%。
特朗普抨击美联储,鲍威尔维持高利率
在美国,鲍威尔拒绝降息,也拒绝向经济注入新的流动性。几个月来,唐纳德·特朗普总统一直在公开攻击鲍威尔。周六,他发布在 Truth Social 上:
“几乎所有人的共识是,‘美联储应该尽早降息,而不是推迟。’太晚了,鲍威尔,一个以太晚而闻名的人,可能会再次搞砸——但谁知道呢???”
尽管如此,鲍威尔并未改变政策方向。他坚持“长期维持高利率”的策略,将联邦基金利率维持在4.25%至4.50%之间。他的理由是什么?持续的关税相关通胀和强劲的经济。但华尔街预计2025年只会降息2.7次,短期内降息的预期正在消退。
如果鲍威尔坚持立场,债券收益率可能会继续升破5%的危险区间,推动市场接近全面抛售。这可能会打击消费者借贷,使抵押贷款利率超过目前的7.5%,并扼杀房地产市场的任何复苏。随着融资成本上升,企业投资也将受到影响,而且早期迹象已经显示,第一季度GDP受关税压力而疲软。
消费者对美国 GDP 的贡献率可能也会下降,尤其是在通货膨胀仍高于美联储2%的目标。债券市场崩盘可能会扼杀经济,如果鲍威尔不尽快采取行动,他将受到严厉指责。
但有一个问题。过早降息,尤其是在关税可能对消费者物价指数(CPI)造成高达1%的影响的情况下,可能会再次引发通胀,甚至可能比2008年那个决定性的年份还要严重。鲍威尔已经明确表示,他不会向政治屈服。然而,如果债券市场崩溃,他可能别无选择。
如果事态失控,美国可能面临债务偿还危机。预计2025年将达到2万亿美元赤字,而目前的利息支出(已占预算的15%)将难以为继。这意味着其他部门的支出削减、更多评级下调,以及财政部信誉可能再次受到打击。
银行也面临威胁。那些持有在宽松货币时代购买的低收益债券的银行,尤其是规模较小的地区性银行,将遭受巨额损失。我们之前在2023年的硅谷银行就曾见过这种情况。下一次危机可能就没那么容易控制了。
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(责任编辑:黄金TD)
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